現金增資後的股票：三成以下的上升機率

現金增資是什麼意思？

現金增資是公司為了籌集額外資金而進行的一種融資活動，其中包括向新投資者、現有股東和員工發行新的股票。這種融資方式在國際上通常被稱為後續公開發行（Follow-On Offering, FPO）或普通股發行。

進行現金增資的公司通常已經完成了首次公開發行（IPO）並在證券交易所上市。這些公司會公開發行新股，不僅限於現有股東，以確保公平性。

在設定新股的發行價格時，公司通常會將其定在市場價格以下，以此作為誘因吸引投資者參與認購。然而，如果新股的發行量過大或折扣過深，可能會對現有股票造成負面影響，導致股東權益的稀釋。這種情況下，股東的資產價值可能會因為新股的發行而減少。

為什麼公司要現金增資？

上市公司進行增資的動機通常涵蓋以下三大類型，各自對應不同的風險水平：

未來發展規劃

公司擁有明確的投資計畫，如擴廠或新產品開發，這類增資通常風險較低。

資金需求

公司可能面臨短期或中期的資金短缺，或處於創業初期需要資金支持，這種情況下的增資風險介於低到中等。

財務困難

若公司因為經營不善而急需資金，進行增資的風險則相對較高。

現金增資的方式有哪些？

現金增資是上市公司籌集資金的一種方式，涉及員工認股、原股東認購和公開承銷等多種途徑。這些方法可以根據對股權的影響分為兩大類：

1.股權稀釋型

這種增資方式涉及向公眾發行新的股票，從而增加了流通股份的總數。隨著發行新股，每股盈餘（EPS）會降低，因為盈餘需要在更多的股份之間分配。由於公司總價值不變，而股票數量增加，每股價值自然下降。宣布這種股權稀釋型增資計劃後，股價通常會受到壓力。

2.非股權稀釋型

在這種情況下，增資不涉及發行新股，而是出售公司內部人士（如董事會成員或大股東）持有的股份。理論上，由於沒有增加新股，這不會直接影響現有股東的權益，因此股價不應該受到影響。然而，內部人員的股份銷售通常被市場解讀為負面信號，可能導致股價下跌。非股權稀釋型增資通常發生在內部人士的鎖定期結束後，這是他們在IPO後的一段時間內被禁止出售股份的期間。結束後，他們便可出售股份。

現金增資好嗎？增資後股價會怎樣？

當公司進行現金增資，其籌集到的資金量與當時的股價密切相關。在股價處於高位時，通常意味著公司營運狀況良好或至少得到市場的認可，此時透過較小比例的股權稀釋，公司能夠籌集到更多的資金。

有時，公司可能不急需資金，但選擇趁股價高漲時進行現金增資，以備不時之需。在這種情況下，公司只需釋出少量股權，便能獲得大量資金。特斯拉（TSLA）就是一個例子，它在2020年股價上漲期間宣布發行新股，僅以1%的股權募集了約50億美元的運營資金，用於未來的擴廠和營運計劃。

然而，若公司營運狀況不佳，股價低迷，此時進行現金增資可能會導致每股所能籌集的資金大幅減少，這通常被視為向股東索取資金的負面信號。

現金增資本質上是公司向股東要錢的行為。如果公司經營無明顯改善卻頻繁要求股東注資，則需特別警惕。特斯拉的案例較為特殊，因為它正處於快速成長的電動車市場，巨大的投資需求使得債務融資或其他資金管道相比之下效果不佳。

對於大多數企業而言，頻繁增資往往不是正面的跡象。市場上有句話說，經常向股東要錢的公司不是好公司。這可能過於絕對，但公司缺錢的原因確實可以細分為兩類：一是營運不善導致資金短缺，風險較高；二是暫時性的現金流問題，影響相對較小。

對於進行現金增資的公司，特別是那些增資規模超過股本20%的公司，未來股價的走勢如何？根據台灣過去的數據回測，排除掉那些連續發放現金股利超過5年、財務狀況較穩健的公司，以及金融、營建、TDR等財報價值較低的公司，我們可以更精確地評估現金增資對股價的影響。

現金增資認股好嗎？優缺點有哪些？

現金增資對於長期投資來說可能是一個警訊，但它也提供了股票抽籤的機會，讓投資者有機會以低於市價的價格購買股票。然而，這種做法既有其好處也有風險。

首先，投資者應該評估公司增資的動機。公司籌集營運資金的途徑主要有兩種：

1. 債務：包括長短期借款和發行債券。這需要公司支付利息和本金。
2. 股權：通過公開發行新股票或私募來籌資。這不需要還款，但會分享未來的利潤並稀釋現有股東的權益。

如果公司有良好的投資機會，通常會選擇債務融資，因為在營運良好且有盈利前景的情況下，投資者和銀行更願意提供貸款。

當公司股價被高估時，使用股權籌資可以以較低的成本募集大量資金。特斯拉在2020年股價上漲時就選擇了這條路，通過稀釋少量股權來籌集大量資金。

一般來說，優秀的公司不應頻繁向投資者要錢，而應該依靠自身的盈利能力或融資能力進行擴張。在其他情況下，如公司處於創業階段、債務比率過高或信用狀況不佳時，使用股權籌資可能是不得已的選擇

現金增資認股的優點

1. 價格優勢：參與現金增資的股票，認購價格通常低於市場價格。例如，如果市場價格是80元，增資的認購價可能只有75元，這樣就有5元的價差利益。

現金增資認股的缺點

1. 風險評估：投資者需要了解公司增資的目的。如果增資是因為公司營運困難，那麼投資風險相對較高。財務不穩或管理不善的公司，即使短期內能從價差中獲利，股價後續可能會下跌。對於這類股票，如果抽中認購權，建議賣出並從價差中獲利，而不是長期持有。
2. 流動性風險：員工參與的現金增資認股可能面臨公司未上市櫃、股票流動性不足或有較長的閉鎖期限制，這增加了流動性風險。

台灣現金增資認股流程

現金增資認股流程

1. 董事會決議：上市上櫃公司的董事會通過現金增資決議。
2. 公告發行：公司對外公告增資詳情，包括發行價格、認股比例、股數等重要日期和繳款期限。
3. 員工及原股東認股：符合條件的員工和原股東會收到「現金增資認股繳款書」，其中包含認購股數和應繳股款等資訊。
4. 公開市場抽籤：新投資人可透過券商參與抽籤，需注意每人抽籤張數限制和相關費用。

繳款書注意事項

2. 認股價格：檢查是否存在價差利潤空間。
3. 可認股股數：認股比例越高，可認購股數越多。
4. 繳款日期：注意繳款書上的最後繳款期限。

認購股數選擇

• 不必全數認購繳款書上的股數，可根據自己的意願選擇認購股數。
• 在『可認股數』範圍內填入『實認股數』，並計算相應的股款。

總結

投資人參與現金增資認股的考量：

1.股票抽籤認股

這是一個相對簡單的選擇，如果市場價格與認購價格之間有顯著的價差，投資者可以考慮參與抽籤。中籤後，可以選擇立即賣出股票以獲得利潤。這種方式的風險相對較低，但價差通常不會太大。

2.員工認股

員工是否應該參與認股取決於對公司未來前景的看法和個人財務狀況。對於已上市或即將上市的公司，員工需要謹慎評估，特別是如果存在閉鎖期限制，可能需要等待長達兩年才能轉讓股票。

3.風險管理原則

• 如果不是公司的高層管理人員，對公司的內部情況不夠了解，則應避免過度投資。畢竟，您的職業生涯已經與公司緊密相連，再進一步投入大量資金可能會增加風險。
• 即使有機會獲得財富，也應該在自己能承受的範圍內進行投資，這是穩健的財務管理方式。

總結來說，參與現金增資認股是一個需要根據個人情況和對公司評估後做出的決定。風險和機會並存，因此投資者應該謹慎衡量並做出明智的選擇。