高配息股票：投資虧損風險的降低策略

假設當四位股東各持有公司25%的股份時，面對公司盈利的情況，他們需要做出一個選擇：是將利潤以現金股利的形式分配給股東，從而立即降低投資風險；還是將這些資金保留在公司中，以期望未來能夠擴大業務並增加收益。

在這種情況下，所有股東一致同意應該發放現金股利。

然而，當問題稍作改變，假設有一人獨自擁有全部100%的股權，詢問他們是否仍想發放現金股利時，結果卻截然不同。這次，幾乎所有人都選擇不發放股利，而是將資金保留以便再投資於公司，這反映了股權結構對於決策的影響力。

是否發現金股利很可能會影響投資人的行為，進而影響股價

從股權結構的視角來看，無論是持有25%還是100%的股份，股東都是公司的主人。資金無論是留在公司內還是分配給股東，都不會消失。

最初，我認為是否發放現金股利僅僅取決於公司是否能將資金用於最有效的運營，或者將其返還給股東。我以為這與股價沒有直接關聯。

然而，實際情況顯示人們的行為並非完全理性。

通過一個簡單的遊戲，我們可以觀察到股東是否擁有經營權會直接影響他們對風險的態度。

當股東只持有25%的股份而無法控制公司經營時，他們傾向於避險，更願意公司發放現金股利。

相反，當某人擁有全部的股份和完全的經營權時，他們更願意冒險，希望將資金保留在公司中，而不是發放現金股利。

這種在偏好上的不一致性，可能會對市場行為甚至股價產生影響。

長期穩定配發 現金股利  股價真的比較穩定?

過去的研究顯示，高殖利率股票不一定能超越大盤的整體表現，而低殖利率的股票通常表現較差。殖利率是股票價格與現金股利之間的比例，因此，高殖利率並不總是意味著高配息，有時僅僅是因為股價較低。

對於那些關注公司基本面的投資者來說，他們通常更偏好那些能夠穩定配息的股票。但是，穩定配息是否會對股價產生影響呢？根據市場分析，穩定的配息政策通常會對股價產生正面影響，因為它們提供了一種預期的收益，並可能吸引那些尋求穩定現金流的投資者1。然而，這並不意味著高配息股票總是最佳選擇，因為股價也會受到其他多種因素的影響，如公司的營運表現、市場情緒、宏觀經濟條件等23。因此，投資者在選擇股票時應該考慮全面的因素，而不僅僅是殖利率或配息政策。

實際統計看看結果

在評估公司是否「穩定配息」時，我採用了不同的標準進行比較：

• 非常不穩定：若公司去年和今年都未配息。
• 穩定性下降：若公司過去長期穩定配息（至少3年），但今年中斷了配息。
• 相對不穩定：若公司連續配息的年數不超過3年，或有年度未配息。
• 長期穩定：若公司連續配息超過3年，並且有8年或12年的配息記錄。

選擇3年或5年作為標準沒有太大差異，關鍵是樣本量要足夠，並且能夠顯示出明顯的趨勢。

此外，設定了一些基本條件：

1. 股票淨值：必須超過10元。如果淨值低於此數字，公司可能正處於彌補虧損的階段，不宜討論現金配息。
2. 交易量：每日平均成交量需超過100萬元。如果股票無法順利交易，即使勝率再高也無實際意義。
3. 上市年限：公司必須上市超過3年。對於新上市公司，尚不能確定其配息的穩定性。
4. 測試期間：以2009至2013年的配息記錄為基準，從隔年的9月1日開始計算後續一年的投資回報。這是因為在那時，大約95%的公司已經完成除權息。由於2007至2009年市場波動較大，所以這段時間的數據需要另行考慮。

這些標準和條件有助於更精確地評估公司的配息穩定性，並對投資者的決策提供實際指導。這種方法可以揭示出那些即使在市場不穩定時期也能持續回報股東的公司，從而可能是較佳的投資選擇。這種分析方法也強調了在投資決策中考慮公司財務健康和市場流動性的重要性。

結論 連續配息超過3年，虧損50%以上的機率降到1%以下 (不含大空頭年)

對於那些連續配發股息超過三年的公司，投資者承受的虧損風險顯著降低。具體來說，這些公司的股票虧損50%以上的機率降至1%以下，這不包括那些市場整體經歷重大下跌的年份，也就是所謂的大空頭年。

基於幾個關鍵觀察：

• 盈餘持續性：連續配息通常意味著公司有穩定的盈利能力，即使在經濟不景氣的時期也能維持盈利，這種盈餘持續性為股價提供了一定程度的保護。
• 投資者信心：當公司能夠持續配息，這增強了投資者對公司未來獲利能力的信心，從而可能減少股價的波動性。
• 風險分散：連續配息的公司往往在多個經濟周期中表現出穩健，這表明它們能夠有效地管理和分散風險。
• 市場行為：市場上的行為也可能受到這種穩定配息的影響，因為投資者可能更傾向於持有那些提供穩定現金流的股票，這種偏好可能會在股價上反映出來。

然而，值得注意的是，這並不意味著所有連續配息的股票都是低風險投資。其他因素，如公司的財務健康、行業趨勢、經濟條件等，也會對股票的表現產生重大影響。因此，投資者在做出投資決策時，應該考慮一系列的因素，而不僅僅是配息記錄。

結論 在空頭年，穩定配息的股票風險也能明顯降低

在空頭市場中，那些有穩定配息記錄的股票能夠顯著降低投資風險。

這個觀察基於以下幾點：

1. 風險緩解：穩定配息的股票通常來自於那些財務穩健、業務成熟的公司。這些公司能夠在經濟不確定的時期提供一定程度的安全網，因為它們的業務模式和收入流通常較為穩定。
2. 投資者信心：當公司能夠在經濟困難時期仍然保持配息，這增強了投資者對公司的信心。這種信心有助於支撐股價，即使在市場整體下跌的情況下。
3. 市場行為：在空頭市場中，投資者傾向於尋找那些能提供現金回報的投資選擇。因此，穩定配息的股票可能會受到更多的青睞，這有助於減少股價的下跌壓力。
4. 利率敏感性：穩定配息的股票對利率變化較為敏感。在利率下降的空頭市場中，這些股票可能會表現得更好，因為投資者尋求更高的收益來替代債券或其他低風險資產的低回報。
5. 經濟循環的抵禦：穩定配息的公司往往能夠更好地抵禦經濟循環的影響，這使得它們在經濟衰退期間能夠保持較好的績效。

總的來說，穩定配息的股票在空頭市場中提供了一種風險緩解機制，這對於尋求保護本金和穩定收益的投資者來說是一個吸引人的選擇。然而，投資者仍需考慮其他因素，如公司的整體財務健康、行業趨勢和經濟條件，這些都可能影響股票的表現。

總結

• 股票連續配息超過三年，顯著減少了股價大幅下跌的可能性。
• 若一家原本穩定配息的公司當年未發放股利，其未來的財務表現可能會出現下滑。