資產配置怎麼玩？策略、類別與比例全解析，投資必看4大重點！

資產配置是每個投資人都應該了解的重要概念，無論是初學者還是資深投資者，分散投資以降低風險、達到穩定回報是長期投資成功的關鍵之一。Money Daily 將帶你從基礎認識資產配置的定義、資產類別，以及配置策略，最後再談談資產配置中需要注意的幾件事。

什麼是資產配置？

資產配置（Asset Allocation）的核心理念是將資金分散投資到多種不同類型的資產上，達到理想的風險與報酬平衡。

簡單來說，不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡。這不僅可以降低單一資產大幅波動帶來的影響，還能在多數情況下提高整體投資的穩定性。

資產類別有哪些？

資產配置的基礎在於選擇不同性質、不同風險報酬特性的資產。以下是幾種常見的資產分類：

常見的資產分類
資產類別	英文	更多細分類
美國股票	US Equity	大型股、中型股、小型股、微型股
		價值股、成長股
全球股市（非美）	International Equity	全球（非美）、歐洲、亞洲
		已開發市場、新興市場
固定收益	Fixed Income	公債（短期、中期、長期）
		免稅債券/市政債（短期、中期、長期）
		全美國債券、全球債券
		抗通膨債
		投資等級債
		公司債（全）、高收益債
		現金
商品類	Commodities	黃金、貴金屬
		原油、綜合商品
不動產	REITs	美國、非美國

高淨值人士的進階資產配置

除了上述的常見資產，高資產人士或專業投資者還會涉及一些更專業的類別，例如：

• 私募股權投資（Private Equity）：包括創投和未上市公司投資。
• 避險基金（Hedge Funds）：如多空對沖、套利策略等。
• 直接不動產持有：與 REITs（房地產投資信託）不同，直接持有土地或建築物的方式。

資產配置的目的與優勢

目標：

資產配置的核心目標是平衡報酬與風險。

• 減少波動：犧牲少部分的潛在報酬，換取更穩定的回報，降低未來的不確定性。
• 提升報酬/風險比：在不額外增加風險的情況下，透過分散化提升整體報酬率。

優勢：

• 分散風險：單一資產可能遭遇黑天鵝事件，而多元化投資能降低集中風險。
• 提高穩定性：避免資產「大起大落」，減少對心理層面的衝擊。
• 增強長期績效：報酬趨向穩定，不易因市場短期波動造成過度損失。

資產配置的原理：掌握「負相關」與「無相關」的奧妙

資產配置的核心原理之一，是利用不同資產之間的關聯性，來減少整體組合的波動。具體來說，當兩種資產的走勢呈現「負相關」或「無相關」時，就能達到分散風險的效果。

1、什麼是負相關與無相關？

• 負相關：當一種資產下跌時，另一種資產反而上漲。例如，股票和債券在某些時期表現出這種特性。這裡的負相關並不是精確的統計學定義，而是對市場現象的一種概括描述，重點在於它能幫助減少波動，而不是要求兩者走勢完全相反。
• 無相關：指兩種資產之間的漲跌幾乎沒有關聯。例如，黃金或其他貴金屬的價格波動，與股市和債市的走勢通常沒有明顯關係。這意味著當股票市場波動時，黃金的表現可能不受影響。

2、不同資產之間的互動

除了股票和債券，其他資產的表現也有不同程度的相關性：

• 黃金與貴金屬：因為與股票和債券的相關性極低，它們在資產配置中經常被視為穩定劑。
• 不動產（REITs）：走勢與股票較為接近，但波動特性有所差異，因此仍具備一定的分散效果。

當投資組合中包含這些相關性低的資產，即使某一類資產（如股票）遭遇市場大跌，其他資產可能影響不大，甚至會有上漲的機會，從而減少整體投資組合的波動性。

3、股票與債券的波動差異

值得注意的是，股票的波動幅度通常是債券的數倍，因此即便加入債券來平衡，若債券的配置比例不夠高，或者選擇的是波動性較低的短天期債券，對於減少整體波動的效果可能有限。但這並不意味著債券的作用不重要，因為即使是適度降低波動，對大多數普通投資人來說已經足夠。

資產配置要專注比例，而非時機

在資產配置中，關鍵在於資金比例的分配，而非進場或出場的時機選擇。這一策略的核心假設是，我們可以預期某類資產的長期成長，但無法精確掌握短期市場的波動。因此，資產配置更強調穩定性，而不是依賴對市場時機的精準預測。

1、時機的重要性被淡化

如果你能準確預測市場的高低點，那麼你可能根本不需要資產配置，直接依靠時機判斷就能獲得更高的回報。然而，對絕大多數投資者來說，短期內預測市場走勢幾乎是不可能的。資產配置的目的是在這種不確定的情況下，透過分散投資來降低風險，並在長期內獲得穩定的回報。

2、為什麼不用再問「什麼時候可以進場？」

當選擇了資產配置策略後，焦點應該放在資產的分配比例是否合理，而非進場或出場的時點。如果你已經依據自己的風險偏好和投資目標，完成了科學的資產分配，那麼進場的時間點對於長期績效的影響將變得次要。

換句話說，只要你的配置能有效平衡風險和回報，即使在某個資產波動較大的時候進場，整體組合的穩定性也能夠讓你安心持有，而不必過分關注短期的市場起伏。

資產配置的四個關鍵提醒

許多人在了解資產配置的理論後，嘗試實踐卻發現結果與預期相差甚遠：波動性依然很大，甚至報酬率過低。究竟是出了什麼問題？其實，資產配置在實行之前有一些重要的關鍵需要注意，這裡整理出四個核心觀念，幫助你避免常見的誤區。

1. 相關性：選對資產組合很關鍵

資產配置的精髓在於分散投資，而分散的前提是選擇相關性低的資產。如果資產彼此之間的走勢高度相關，即使分散了也無法真正降低波動。

例如，股票和高收益債券的走勢就常常是高度相關的。如果你投資這兩類資產，表面上看起來是在分散風險，但實際上並未達到降低波動的效果。

如何檢測相關性？

可以將不同資產的長期（建議至少15年以上）走勢圖攤開來觀察。如果兩種資產經常「同時漲、同時跌」，就屬於高度相關。需要注意的是，相關性並非一成不變，短期內股票和債券可能是負相關，但長期來看卻是低相關。

2. 資產選擇：必須具備長期正報酬的潛力

要納入資產配置的資產，應該是具有長期創造正報酬能力的類型，例如股票、債券或不動產（REITs）。

但對於商品類資產（如黃金、原油、貴金屬等）則需要謹慎考量。這些資產的價格走勢往往受供需影響，長期報酬可能低於股票或債券。然而，商品類資產的特點是與股票和債券的相關性較低，因此能有效降低整體投資組合的波動性。雖然它們不是資產配置的必備選項，但仍可作為部分配置，例如參考耶魯大學校務基金等機構的投資策略。

3. 目標：資產配置是為了降低波動性，而非追求最高報酬

如果你的目標是追求高報酬率，單純投資股票反而可能更符合需求。持有股票並長期堅守，通常能帶來最高的報酬。但這樣的策略需要能承受市場波動的心理素質，並接受短期內可能出現的巨大起伏。

資產配置的重點並不是幫你找到「報酬最高」的組合，而是透過犧牲部分報酬，換取更穩定的波動性。如果你是：

• 投資資金龐大、不願承受過大波動；
• 害怕心理壓力影響投資決策；
• 投資期限不夠長，無法等待市場反彈；
  那麼，資產配置就會成為你的最佳選擇。

4. 長期投資：時間是成功的必要條件

即使有了資產配置的幫助，投資仍然需要拉長時間。波動性不可能完全消除，但隨著持有期的延長，成果的確定性會逐漸提高。建議至少持有5年以上，甚至更長，才能真正看到資產配置的效果。

然而，這也帶來了一個問題：既然長期持有能提高確定性，那是否直接持有股票更好？答案取決於你的個人情況：

• 如果資金規模較大、年紀較大，或特別害怕波動，那麼資產配置是幫助你減少風險的有效工具。
• 但如果你具備良好的抗壓能力，且不在意中間的波動，那麼高比例持有股票也許會是更好的選擇。

資產配置沒有「最佳解」，只有適合你的選擇

在資產配置中，並不存在所謂的「最好的類別」或「最佳的分配比例」，只有在風險與報酬間找到適合自己的平衡點。這一策略的核心不在於追求極致的報酬，而是根據個人需求，在安全感與收益之間達成妥協。

1、資產配置的彈性原則

資產配置的方式可以大致分為兩類：

• 固定比例配置：保持一個穩定的資產比重，不隨市場變動頻繁調整。
• 動態調整配置：根據市場環境的變化，調整各類資產的權重。

無論採用哪一種方式，重點在於配置應遵循一些基本原則，而非墨守成規。以下是三個重要原則：

•  股票比例高，回報更高，但波動也更大

股票是歷史上回報最高的資產類別，特別是美國股票。幾乎所有專業資產管理者都將美股視為資產配置中的核心部分。
然而，隨著股票比例的增加，投資組合的波動性也會隨之提高。因此，適合高股票配置的投資者，往往是那些能承受較大波動、並且有較長投資期限的人。

• 別忽視債券的穩定作用

儘管債券的報酬率低於股票，但其最大的價值在於與股票的負相關性。特別是美國公債，作為防禦性資產，可以在股市下跌時平抑投資組合的波動。
對於資產配置的初學者來說，股票與債券是最基礎的組合，其它資產（如黃金、REITs）則是進階配置中的加分選擇。

• 增加不相關的資產，提高組合穩定性

資產類別越多，且它們之間的相關性越低，整體組合的穩定性越高。這是因為當某類資產表現不佳時，其他資產可以幫助抵消其影響。許多知名的資產配置策略往往包含多達4種以上的資產類別，甚至細分至10種或更多，以進一步分散風險。

2、全球聯動與黑天鵝風險

在當前全球化的經濟體系中，許多資產之間的聯動性有所提高，再加上黑天鵝事件的不可預測性，更凸顯了多元資產配置的重要性。當組合包含更多種類的資產，你會更深刻體會分散投資的價值。

結語

在決定配置比例之前，關鍵是了解自己的風險承受能力、投資目標以及所持資產的特性。Money Daily 認為，真正成功的資產配置，來自於你對每一項資產的充分了解，並有足夠的信心和耐心堅持自己的策略。當你清楚知道自己的投資組合的特性，才能在風險來臨時保持冷靜，並持之以恆地追求長期目標。