融資是什麼？專家帶你掌握融資利率、維持率與回補全攻略，放大你的投資視野

融資是什麼？用對了是蜜糖，用錯了是砒霜

在股票市場中，您是否曾看準一檔潛力股，卻苦於手頭資金不足，只能望股興嘆？或是希望在短期波段中，將獲利效益最大化？這時候，「融資」這個工具就可能成為您的選項。簡單來說，股票融資（英文：Margin Trading）就是向您開戶的券商「借錢買股票」。這是一種合法且受到嚴格監管的信用交易方式，讓投資人能用較少的自有資金，去操作價值更高的股票，進而達到放大槓桿的效果。

然而，水能載舟，亦能覆舟。槓桿操作就像一把雙面刃，它能在市場行情看對時，為您帶來數倍的超額報酬；但若方向看錯，虧損的放大效果也同樣驚人。因此，在您決定使用融資之前，徹底了解其遊戲規則、成本計算與風險控管，是成為一位成熟投資人的必修課。本文將以資深分析師的視角，帶您從零到一，系統性地拆解融資的各個環節，包含融資是什麼、如何計算融資利息，以及最重要的風險控制指標——融資維持率。

融資可以借多少？上市櫃大不同

根據現行規定，融資的成數因股票掛牌的市場而異：

• 上市股票：融資成數為6成。意思是券商最多借您股票市值的60%，您需要自備40%的款項。這相當於您使用了 1 / 40% = 2.5倍 的財務槓桿。
• 上櫃股票：融資成數為5成。意思是券商借您股票市值的50%，您也需要自備50%的款項。這相當於您使用了 1 / 50% = 2倍 的財務槓桿。

情境舉例：假設您想買進一張市價100元（總值10萬元）的A公司股票。

• 如果A是上市公司：您只需自備 10萬元 * 40% = 4萬元，券商會借給您6萬元。
• 如果A是上櫃公司：您則需自備 10萬元 * 50% = 5萬元，券商會借給您5萬元。

專家提醒：並非所有股票都能隨時進行融資交易。當特定股票出現交易過熱、股權過度集中、即將下市或除權息、被列為全額交割股等情況時，主管機關或券商可能會宣布「停止融資」，投資人需隨時留意相關公告。

想用「融資」放大獲利？先滿足股票信用戶申請條件

融資交易並非開了證券戶就能直接使用，它需要一個專門的「通行證」——股票信用戶。您必須向券商申請並簽署相關合約後，才能開始進行融資、融券等信用交易。申請信用戶有一定的門檻，這是為了確保投資人具備相當的交易經驗與財務能力，以應對槓桿交易所帶來的高風險。

開立信用戶的五大基本條件

1. 年齡與身份：需為年滿20歲，具有中華民國稅務居民身份的本國自然人。
2. 開戶時間：證券戶開立時間必須滿3個月。
3. 交易經驗：最近一年的股票成交筆數需達到10筆以上。
4. 交易實績：最近一年累積成交金額，須達到您想申請的融資額度的50%。
5. 財力證明：最近一年的所得與財產總值，須達到您想申請的融資額度的30%。（申請50萬額度以下通常免財力證明）

信用額度與財力證明的對應關係

信用額度並非隨意申請，券商會根據您的財力與交易狀況進行分級審核。級距越高，代表您可以動用的融資金額也越高，但相對要求的交易實績與財力證明門檻也隨之提升。

舉例來說：若您想申請250萬元的融資額度，那麼您的證券帳戶在近一年內，成交金額必須累積達到125萬元（250萬 * 50%），同時您需要提供至少75萬元（250萬 * 30%）的財力證明，如所得稅扣繳憑單、不動產所有權狀、銀行存款證明等。

資料整理：MoneyDaily。詳細級距與規定請洽您開戶的券商。

融資利息怎麼算？搞懂交易成本才能精準評估

天下沒有白吃的午餐，向券商借錢自然需要支付利息。融資利息是融資交易中除了手續費和證交稅之外，一筆絕對不可忽視的隱性成本。目前市場上各家券商的融資年利率普遍落在6%至7%之間，相較於房貸或信貸，利率是偏高的。

融資利息計算公式：

融資利息 = 融資金額 × 融資年利率 × (持有天數 / 365)

這裡有一個關鍵細節：利息的計算是從股票交割日（T+2日）開始，直到您賣出股票後的交割日（T+2日）前一天為止，並且是以「日曆天」計算，這意味著包含週末與國定假日，利息都在一分一秒地燃燒。這也是為什麼融資交易多半不適合長期持有，因為時間成本會不斷侵蝕您的潛在獲利。

融資交易成本全解析：實戰案例試算

假設您在週一融資買進一張股價200元（總值20萬元）的上市股票，並在30天後以220元的價格賣出。我們以融資利率6.5%、手續費折扣5折來計算總交易成本。

• 自備款：200,000元 × 40% = 80,000元
• 融資金額：200,000元 × 60% = 120,000元
• 買進手續費：200,000元 × 0.1425% × 0.5 = 143元
• 賣出手續費：220,000元 × 0.1425% × 0.5 = 157元
• 證券交易稅：220,000元 × 0.3% = 660元
• 融資利息：120,000元 × 6.5% × (30 / 365) ≈ 641元

總交易成本 = 143 + 157 + 660 + 641 = 1,601元

帳面獲利 = (220,000 – 200,000) – 1,601 = 18,399元

透過這個試算，您可以清楚看到，即使股價上漲，各項成本也會佔去一部分獲利。精準計算是做出正確決策的第一步。

股票融資下單教學：看盤軟體的「資買」與「資賣」

當您成功開立信用戶後，券商的下單軟體介面中，買賣的選項就會變得更加豐富。要如何正確操作，避免下錯單造成不必要的損失呢？

通常在下單介面的交易類別選項中，您會看到「現」、「資」、「券」等字樣。

• 現：代表「現股」交易，也就是用您帳戶內的現金全額買賣。
• 資：代表「融資」交易，也就是借錢買進或賣出融資部位。
• 券：代表「融券」交易，也就是借股票來賣（放空）或買回還券。

看多後市，如何融資買進？

當您預期某檔股票未來會上漲，想透過融資放大槓桿時，在下單介面您應該選擇：

• 買進類型：選擇「資買」。

這代表您發出「融資買進」的指令，券商會根據該股票的融資成數，借給您對應的資金完成交易。

獲利了結或停損，如何賣出融資部位？

當您「資買」的部位想要賣出時，情況會依據您的交易策略而有不同，這也是新手最容易混淆的地方：

• 隔日或之後賣出（非當沖）：選擇「資賣」。這代表您要賣出之前透過融資買進的股票，了結這個部位。
• 當日賣出（資券當沖）：選擇「券賣」。這是一個特殊的當沖操作，利用「融券賣出」來沖銷當天「融資買進」的部位，達成「先買後賣」的當日沖銷。想深入了解可以參考這篇股票當沖是什麼？完整解析股票當沖優缺點與手續費。

融資維持率是什麼？守住130%生命線避免斷頭

融資維持率是所有融資交易者都必須時刻緊盯的「風險儀表板」。它衡量的是您目前持股的總市值，相對於您向券商借款金額的保障程度。可以把它想像成您的「健康指數」，一旦低於標準，券商就會發出警告。

融資維持率計算公式：

融資維持率 (%) = (融資股票目前總市值 / 融資金額) × 100%

在您剛融資買入股票時，維持率會是相對健康的狀態。以上市股票為例，您出4成、借6成，初始維持率就是 (100% / 60%) = 166.66%。

然而，當股價開始下跌，分母（融資金額）不變，但分子（股票現值）會縮水，維持率就會跟著下降。根據台灣證券交易所的規定，當您的整戶融資維持率低於130%時，券商就會對您發出「追繳通知（Margin Call）」。

如何快速估算我的追繳價格？

• 上市股票：您的買進價 × 0.78 ≈ 觸發追繳的價格。
• 上櫃股票：您的買進價 × 0.65 ≈ 觸發追繳的價格。

例如，您融資買進100元的上市股票，當股價跌到約78元時，維持率就會逼近130%，您很可能就會收到券商的追繳通知。

收到融資追繳令怎麼辦？一次看懂回補、斷頭與現償

收到追繳通知（俗稱「call loan」）無疑是令人緊張的時刻，但請保持冷靜。您有時間可以處理，關鍵是了解您的選項與每個選項的後果。

階段一：T+2日內補錢或賣股

當您收到追繳通知後，必須在兩個營業日（T+2日）內採取行動，讓您的融資維持率回升到130%以上。您有以下幾種選擇：

1. 補錢至166%以上：直接存入足夠的現金到您的證券帳戶，讓維持率回到最初166%的健康水平。這樣做可以讓追繳令完全撤銷。
2. 補錢至130%以上：只補繳最低限度的差額，讓維持率剛好回到130%以上。這樣做能暫時解除被強制賣出的警報，但追繳令依然存在。未來只要盤中維持率再度低於130%，您就必須在當天下午補足，否則隔天開盤就會被處分。
3. 自行賣出部分持股：賣掉一些融資的股票，用賣股的款項來償還融資金額，藉此提高維持率。

階段二：逾期未補的後果——斷頭

如果您在T+2日收盤前，沒有讓維持率回到130%以上，那麼券商將在第三個營業日（T+3日）開盤時，以市價或跌停板價，將您信用帳戶內的全部擔保品（融資股票）強制賣出，這個過程就稱為「斷頭」或「強制平倉」。斷頭的賣出價格通常很差，且您完全沒有議價權，對投資人傷害極大。賣出後的款項會優先償還券商的融資金額及利息，若有剩餘會退還給您；若不足，券商仍會向您追討差額。

另一個選項：融資現償

如果您不想賣出股票，對該股後市依然看好，且手頭資金充裕，可以選擇「融資現償」。也就是用現金直接還清當初向券商借的所有款項，將這筆融資部位轉為「現股」。這麼做的好處是，股票從此變為您100%持有的資產，再也沒有維持率的問題，自然也不會被追繳或斷頭，您可以安心地長期持有。

如何利用融資餘額判斷市場多空氣氛？

融資餘額，指的是市場上所有投資人透過融資買進，但尚未償還的總張數或總金額。這是一個重要的籌碼面指標，能幫助我們窺探市場上「散戶」的集體情緒與動向。

• 融資餘額持續增加：代表越來越多的投資人（通常被視為散戶）借錢買股票，市場心態普遍偏向樂觀，認為後市會漲。在多頭市場初期，這可能是助漲力道；但在高檔若融資餘額暴增，則需留意是否過熱，籌碼可能趨於凌亂。
• 融資餘額持續減少：代表投資人正在賣出股票償還借款，市場心態趨於保守或悲觀。這可能意味著股價下跌讓投資人停損，或是獲利了結。若股價下跌伴隨融資餘額減少（俗稱「融資清洗」），可能代表籌碼正在沉澱，有利於未來上漲。

投資人可以定期至臺灣證券交易所網站查詢個股或整體的融資融券餘額變化，作為輔助判斷的工具之一。

結論：融資是工具，善用來自於深入理解

總結來說，股票融資是一個強大的財務槓桿工具，它能讓資金有限的投資人在看對行情時，創造出遠超本金的獲利。然而，其高利率、逐日計息的成本，以及最重要的「融資維持率」追繳與斷頭風險，都再再考驗著使用者的專業知識、心理素質與紀律。

作為一位資深的金融內容策略師，我必須強調，融資絕非適合所有投資人，尤其不建議投資新手或無法承受高風險者輕易嘗試。在使用之前，請務必問自己三個問題：我是否已完全理解融資的所有規則？我是否有明確的進出場策略與停損點？我是否能承受最大虧損（甚至斷頭）的後果？

只有在您能清楚回答這些問題後，融資才能真正成為您投資路上的助力，而非陷阱。請務必將風險控制放在第一位，審慎評估自身能力，並遵守主管機關如金融監督管理委員會所頒布的相關法規，才能在股海中行穩致遠。

股票融資常見問題（FAQ）

Q1: 融資的核心概念是什麼？跟用現金買股有何不同？

融資的核心是「借錢買股」，本質上是一種信貸行為，讓您用部分自備款加上向券商的借款去購買股票，達到放大投資部位的效果。這與現金買股（有多少錢買多少股票）最大的不同在於：1. 存在利息成本。 2. 有槓桿效應，獲利與虧損都會被放大。 3. 當股價下跌時，有維持率過低被追繳甚至斷頭的風險。

Q2: 融資斷頭的具體流程是什麼？我該如何避免？

斷頭流程是：當您的「整戶融資維持率」低於130%，券商會發出追繳通知。您必須在T+2日內讓維持率回到130%以上。若逾期未補，券商會在T+3日開盤時強制賣出您帳戶內所有融資的股票。要避免斷頭，最好的方法是：1. 不要使用過高的槓桿。 2. 隨時監控維持率，在接近130%前就主動減碼或補錢。 3. 嚴格設定停損點並執行。

Q3: 融資利息聽起來很高，適合長期投資嗎？

絕對不適合。融資年利率約6-7%，且是以「日曆天」計算，週末假日利息照算。長期持有下來，光是利息成本就會嚴重侵蝕您的投資報酬，甚至在股價不動的情況下也會產生虧損。因此，融資交易在本質上更適合有明確看法、計畫進行短期波段操作或賺取價差的投資人。

Q4: 「融資餘額」大增或大減，各自代表什麼市場訊號？

融資餘額通常被視為「散戶指標」。餘額大增，代表散戶積極借錢追價，市場情緒樂觀，但在高檔時可能是過熱警訊。餘額大減，代表散戶正在退場、停損或獲利了結，市場情緒保守。若股價下跌融資卻減少（籌碼清洗），對未來股價可能是正面訊號；反之，若股價下跌融資卻增加（攤平），則需小心後續賣壓。

Q5: 除了股價下跌，還有哪些情況會導致股票被停止融資？

是的，除了個股自身風險（如股價波動異常、交易過熱），還有一些常規情況會暫停融資。最常見的是「除權息」前，通常會停止融資融券交易數日，以確定股東名冊。此外，當股票被列為處置股（全額交割）、或公司有重大事件如合併、減資、即將下市等，也都會被暫停信用交易資格。